私募基金迈入17万亿时代,行业整体良性发展

2021-03-10

私募基金迈入17万亿时代,行业整体良性发展

——私募基金行业专题报告


1月规模环比增长超万亿,私募基金行业迈入17万亿时代:2021年225日,中国基金业协会发布了新年首份私募登记备案月报。报告显示,截至20211月末,私募基金总规模为17.06万亿元,较上月增加10857.53亿元,环比增长6.8%。具体来看,私募证券投资基金和股权投资基金贡献了1月规模的主要增长量。截至1月末,私募证券投资基金共有5.62万只,规模4.36万亿元,环比增长约5907亿元;私募股权投资基金2.96万只,规模9.91万亿元,环比增长约4481亿元。同时,其他类私募投资基金规模比上月减少约530亿元,是1月唯一负增长的基金类型。此外,私募基金管理人数量也保持增长态势。截至20211月末,私募基金管理人共2.46万家,较上月增加26家。其中,私募证券投资基金管理人8916家,较上月增加8家;私募股权、创业投资基金管理人1.5万家,较上月增加22家;私募资产配置类基金管理人9家,与上月持平;其他私募投资基金管理人654家,较上月减少4家。业内表示,无论是新备案的私募证券基金产品数量和规模,还是存续的私募证券投资基金规模均出现了较大幅度的增长,有点超出市场预期。一方面是整个市场行情依然比较火爆,尤其是春节前,沪深300指数涨幅接近12%,业绩带动了规模的内生增长;另一方面,市场赚钱效应明显,推动了市场的人气,私募行业吸引到更多资金的关注,私募产品持续营销火爆。


图表1:私募基金行业整体发展趋势


资料来源:中国基金业协会,北广投资管研究院整理


图表2:私募基金管理规模月度变化趋势

资料来源:中国基金业协会,北广投资管研究院整理


图表3:私募基金存续情况统计表

资料来源:中国基金业协会,北广投资管研究院整理


A股前两月涨幅逐渐趋缓,1月私募证券八大策略大多取得正收益:2021年222日,央行披露《20211月份金融市场运行情况》。报告显示,截至1月末,上证综指收于3483.07点,较上月末上涨10点,涨幅为0.29%;深证成指收于14821.99点,较上月末上涨351.31点,涨幅为2.43%;创业板指涨幅为5.48%。不过,对不少新入市的投资者而言,刚刚结束的2月行情难言满意。2A股整体涨势放缓,临近月末的剧烈回调,使得上证指数、深证成指年内以来的涨幅几乎全部抹去,创业板指更是由涨转跌。根据WIND数据显示,截至228日,2月份上证指数、深证成指涨幅分别回落至1.04%0.25%;创业板指年内累计跌幅达到1.76%7个交易日便从接近3500点调整至2900点左右。而受益于1月行情上涨,涉及股票配置的私募产品策略在1月内均获得正收益。根据私募排排网组合大师数据显示,八大策略中1月份收益排名前三的分别为股票策略、组合基金和宏观策略,涨幅分别为1.98%1.87%1.76%。而期货市场,在春节前交易量同比有所下降,1月份波动率逐渐减弱,受此影响管理期货策略1月为负收益。总体来看,多数策略1月收益较上月有所下降,且延续了强者恒强的趋势,百亿规模表现最优,收涨4.95%。中小型管理人表现靠后,10-20亿以及20-50亿规模区间未跑赢策略平均。


图表420211-2月全球股票市场主要指数表现情况

资料来源:WIND,北广投资管研究院整理


图表520211月证券类私募八大策略平均收益率

资料来源:私募排排网,北广投资管研究院整理


图表620211月不同规模股票私募的平均收益率

资料来源:私募排排网,北广投资管研究院整理


私募仓位创新高,坦承A股风格已切换:值得注意的是,在新资金不断流入、净值不断创新高的背景下,手里仍有“子弹”的私募基金多数选择继续加仓,整体仓位创近一年新高。根据私募排排网最新数据显示,截至目前,股票私募整体仓位达到81.16%,环比加仓0.31个百分点,连续第4周超过80%。具体来看,66.96%的股票私募仓位超过八成,20.1%的股票私募仓位介于五至八成之间,仅4.67%的私募仓位低于二成。其中,百亿级私募平均仓位85.91%,环比小幅加仓0.1个百分点,并连续17周保持在80%以上的高位。50亿至100亿规模的股票私募平均仓位环比上升0.88个百分点,在所有规模私募中加仓幅度最大,最新平均仓位升至83.84%。不过,春节后股票市场开始震荡调整,不少抱团股票出现明显下跌,对于高仓位的私募基金而言可谓压力不小。私募人士表示,节日期间经济复苏和通胀预期的快速提升带动了A股出现明显的风格切换,尤其是全球定价锚美债利率的快速上行,给高估值资产带来明显的压力。业内专家表示,2021A股将从估值驱动转为盈利驱动。在国内经济复苏势头强劲、企业盈利增长趋势不变、通胀预期抬头的背景下,那些估值合理、业绩增长动力突出的公司更值得关注,未来重点关注受益于经济复苏的周期行业以及前期受困疫情的消费和服务。


图表7:股票私募仓位变化趋势

资料来源:私募排排网,北广投资管研究院整理


1月私募调研热情依旧,普遍看好中小创投资机会:根据格上研究中心的统计显示,20211月共有680家私募机构参与调研,涉及上市公司399家。其中,主板公司70家(占比17.54%)、中小板公司151家(占比37.84%)、创业板公司103家(占比25.81%)、科创板公司75家(占比18.8%),当前私募机构仍然偏好寻找中小创股票的投资机会。从行业来看,私募机构仍旧关注医药板块,以及与全球经济复苏相关的化工、机械设备等板块。百亿私募的调研维度来看,1月共有31家百亿机构出动调研,涉及上市公司139家。调研上市公司最多的前5家私募机构分别是淡水泉投资(28家)、盘京投资(22家)、聚鸣投资(21家)、高毅资产(21家)、星石投资(15家)。从调研标的来看,百亿机构共同调研上市公司56家。其中,电子、计算机、医药生物、机械设备,长期看好趋势不变。整体来看,百亿私募机构旨在挖掘阶段性景气度好转的个股,以及在结构性行情下具备有自身成长逻辑的优质个股。展望后市,某百亿私募人士表示,在2021年全球经济强势复苏的背景下,部分顺全球周期的行业盈利将明显超预期,带来持续的投资机会;而过去两年的部分明星股票,如果不能给出超预期的经营业绩,股价将可能面临较大压力。


图表820211月股票私募机构调研上市公司情况

资料来源:私募排排网,北广投资管研究院整理


图表9:百亿私募调研上市公司的变化情况

资料来源:私募排排网,北广投资管研究院整理


1月私募基金经理信心指数有所回落,市场情绪回归谨慎:根据私募排排网最新发布的数据显示,20212月,融智·中国对冲基金经理A股信心指数为113.22,较1月环比下降11.15%,私募基金经理信心指数继上月创新高后出现回落。整体来看,20211月整体股票市场投资热情较高,单月公募发行份额是上年同期的4倍,从市场交易量来看,20个交易日中有16个交易日超过万亿,而20201月单日最高成交量仅有8000亿元左右。目前市场人士对行情有所担忧,私募基金经理对待后市的态度回归谨慎。从市场趋势预期信心指标来看,20212月,A股市场趋势预期信心指标值为117.11,环比下降16.77%。其中3.36%的基金经理持极度乐观态度,34.9%的基金经理持乐观态度,环比大幅下降37.24个百分点。55.03%的基金经理持中性观点,较上月大幅提高32.89个百分点。从增减仓指标来看,基金经理增仓、大幅增仓的私募比例相较于上月有小幅提升,而持仓不变、减仓的私募比例相较于上月有小幅下降,目前私募仓位相比上月出现小幅下降,但仍处于历史高位水平。具体来看,A股市场仓位增减投资计划指标值为107.38,环比下降0.11%,其中67.11%的基金经理选择维持现有仓位不变,22.82%的基金经理打算增仓或大幅增仓,较上月比例继续提升,剩余10.07%的基金经理计划减仓或大幅减仓。


图表10:融智·中国对冲基金经理A股信心指数走势

资料来源:私募排排网,北广投资管研究院整理


图表11A股趋势预期信心指标比例分布情况

资料来源:私募排排网,北广投资管研究院整理


1VC/PE基金实现开门红,基金小镇的发展前景逐渐明朗:2021年1月,中国VC/PE市场新成立基金迎来开门红,共计853只基金完成新设,环比增长58%,同比增长169%18日,证监会发布《关于加强私募投资基金监管的若干规定》,126日,基金业协会发布了《关于适用中国证监会有关事项的通知》,明确了不同情形下的名称、经营范围整改问题,同时强调了未备案基金的“整改窗口期”问题。1月新成立基金数量猛增或与上述新规有关。此外,从注册时间来看,73%的基金于1月中下旬成立,各机构纷纷赶在春节放假前完成新设基金工作,对基金数量猛增也产生一定影响。从类型来看,1月新成立基金集中于PE基金及VC基金,分别占比70%26%。此外,1月共计22只政府引导基金完成新设,江苏地区最具代表性,苏州市天使投资引导基金、江苏数字文化教育基金等共计4只引导基金设立。天使基金、市场化母基金以及并购基金等募资市场依然冷清。20211月,浙江、山东、广东三地(基金注册地)新成立基金数量均超百只,对应数量依次为199只、172只、153只,江苏、江西两地紧随其后。相比之下,上海、北京两地新成立基金数量较少,均低于20只。从地级市来看,浙江嘉兴、山东青岛、广东深圳三地新成立基金数量最多,三地基金数量均在70只以上。值得关注的是,随着监管的深入,有些区域不断转型升级,通过与政府和监管部门的合作,形成了一个个有特色的基金小镇。例如位于浙江省的嘉兴南湖基金小镇,位于山东省的青岛(姜山)基金小镇等。


图表12:中国VC/PE市场新成立基金数量变化情况

资料来源:投中研究院,北广投资管研究院整理


多项中外币基金募集完成,新设基金较多聚焦硬科技领域:2021年1月,625家机构完成853只私募股权、创业投资类基金新设,80%的机构成立1只基金,19%的机构完成24只基金新设,仅1%的机构完成新设基金数量不低于5只。从机构投资偏好来看,聚焦硬科技领域的VC/PE机构1月新成立基金较多。具体来看,兴橙资本、朗玛峰创投、云晖资本、临芯投资、君桐资本等1月新设基金均不低于4只。2020年半导体等先进制造领域投资异常火爆,从1月新成立基金来看,2021年开年便有多家聚焦于该领域的专业类投资机构完成新基金设立,可见硬科技领域延续了上一年的关注热度,预计2021年该领域投资将持续火热。基金募集方面,1月多只人民币基金完成关账甚至扩募二次关闭。晨壹投资、中金资本、GGV纪源资本等完成数十亿人民币基金募集,中金资本旗下基金更是完成规模逾26亿元人民币的扩募,基金总规模超过42亿元人民币。外币基金方面,20211月,KKRGGV纪源资本、日初资本、海松资本等完成美元基金最终募集,凯辉基金完成规模6.5亿欧元的凯辉创新基金二期的欧元基金募集。此外,全球领先的私募股权二级投资机构科勒资本完成第八期基金Coller International Partners VIIICIP VIII)的募集,承诺出资总额(包括共同投资工具)达90亿美元。


图表13:多家机构新设立基金聚焦硬科技领域

资料来源:投中研究院,北广投资管研究院整理


深圳扶持重点股权投资机构发展,引导机构投早投小投科技:2021年1月,深圳市地方金融监督管理局就《关于促进深圳股权投资持续高质量发展的若干措施(征求意见稿)》向社会公开征求意见。《若干措施》共分为6个部分,主要包括发展目标、优化市场准入和治理机制、鼓励股权投资各类市场主体在深发展、推动募投管退联动发展、完善国际化法治化营商环境等内容。为鼓励股权投资等各类市场主体在深圳发展,《若干措施》从吸引股权投资基金在深落户奖励、扶持重点股权投资机构发展、引导机构投早投小投科技、激发天使投活力、优化空间保障和人才奖励等方面引导资本主要投向深圳本地企业。其中,对新设立或新迁入的股权投资企业及创业投资企业按其当年实际投资深圳区域非上市企业的累计投资额每满5亿元人民币(或等值外币),给予股权投资企业及创业投资企业或其委托管理人500万元奖励,累计最高奖励2000万元。在推动“募、投、管、退”联动发展,《若干措施》提出了支持股权投资机构拓宽投融资渠道、建立全方位一体化金融服务体系、支持跨境资金流动等一系列创新开放政策。其中,关于“探索优秀股权投资管理机构上市制度安排”的内容被首次公开提及。深圳作为全国科技创新中心和金融中心,是国内三大风投“重镇”之一,资金资本密集、金融创新活跃、研发能力突出、产业基础雄厚,目前已构建“创新+创业+创投”协同互动的良好格局。截至目前,辖区内登记的私募基金管理人4467家,备案基金数量1.67万只,均位居全国第二,管理基金规模2.07万亿元,均位居全国第三,仅次于北京和上海。


图表14:私募基金管理人数量排名前十的辖区情况

资料来源:中国基金业协会,北广投资管研究院整理


北广投资管研究院观点:私募基金迈入17万亿时代,行业整体良性发展。根据基金业协会数据显示,截至202012月底,存续登记私募基金管理人共有24561家,存续备案私募基金为96852只,管理基金规模达15.97万亿元,这是私募基金规模首次接近16万亿元。短短一个月之后,也就是20211月底,存续私募基金管理人增加至24587家,管理基金的数量增加至98977只,管理基金规模达到17.06万亿元,仅1月就增加了1.09万亿元。至此,私募基金行业正式迈入17万亿时代。私募基金规模接连突破16万亿元和17万亿元两大关口,归功于证券类私募基金的大爆发。数据显示,私募证券投资基金1月新备案数量为2214只,占比接近80%,新备案规模691.83亿元,环比增长47.22%。业内人士表示,2021年私募证券投资基金加速增长的原因主要有:一是私募基金的赚钱效应凸显,在1月抱团股涨幅显著的背景下,机构的优势更为明显;二是流动性保持合理充裕,银行理财产品和货币基金的收益率下行,使得权益市场吸引力显著提升。近年来,私募基金行业快速发展,成长相对良性,且2021年开年首月管理规模连续迈上两个整数大关。同时,在伪私募、劣质私募接连被处罚甚至注销的严监管背景下,私募基金管理人并没有显著增加,行业走在健康发展的道路上,投资者的权利也得到进一步保障。


图表1520211月新备案私募基金情况

资料来源:中国基金业协会,北广投资管研究院整理